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投融贷观察:通货紧缩压力风险下货币政策定度

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发表于 2015-2-12 09:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

投融贷观察:通货紧缩压力风险下货币政策定度

投融贷观察:通货紧缩压力风险下货币政策定度
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2015-2-12 09:22 上传





    近日根据统数据,2015年1月份PPI同比负增长4.3%,跌幅比上个月扩大1个百分点,已经连续35个月负增长,创自2009年11月以来的最大跌幅。展望未来一段时期,外需恐难有大的改观,国内经济尚处三期叠加阶段,经济结构调整过程中下行压力仍然较大,加之国际大宗商品价格可能维持低位,都对未来物价形成影响。而经过前期较快上涨,目前居民对物价的感受依然较强,物价预期还不很稳定。有分析师表示,持续低迷的物价指数令市场对通缩风险的担忧情绪有所上升,因此呼吁央行加快降息节奏的声音又起。有观点认为,CPI和PPI离通缩区间仅一步之遥,必须引起关注。


    在央行同日发布的《2014年第四季度中国货币政策执行报告》中也可以看出,央行亦对价格涨幅下行表示了关注,称物价回落可能对市场预期和经济主体行为产生一定影响,需要全面客观看待,并密切监测未来可能的变化,在应对上区别对待、抓住重点、多措并举、统筹兼顾。


   央行货币政策报告在表述下一阶段主要政策思路时称:继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,适时适度预调微调,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。


    中国银行国际金融研究所副所长宗良表示:“就目前的数据看来,的确存在通货紧缩的压力和风险,但目前还没有进入通缩阶段,CPI偏低值得持续关注。全球大宗商品价格低迷以及国内产能过剩压力持续,PPI创本轮下跌以来最大跌幅。PPI连续35个月的负增长对下游产品价格产生下拉作用,再加上近期猪肉等价格下跌,食品价格同比仅增长1.1%,创下2009年9月以来新低,带动CPI进入‘1’时代。”


    那么,1月份CPI大幅回落的主因是什么呢?

    交银报告分析认为:

    1)是由于去年春节在1月份,去年1月份食品价格环比涨幅达到2.4%的年内最高,抬高了今年1月份的对比基数,导致今年1月食品价格同比涨幅大幅回落

    2)今年1月气温比往年偏高,鲜菜、鲜果价格同比回落;

    3)猪肉价格环比下降1.4%,连续4个月环比下跌,同比跌幅达到5.3%。非食品价格同比上涨0.6%,是自2010年2月以来最低值,主要是受到油价持续下跌的影响。

    预计春节因素难以显著推升物价,近期CPI同比增速仍将低位运行。


    PPI跌幅扩大的原因又是什么呢?

    内需疲弱和输入型通缩加重是主要原因。一方面国内工业领域产能过剩压力仍然较大,内需疲弱导致对主要生产资料需求减弱;另一方面国际大宗商品供大于求状态短期内难以转变,输入性通缩压力持续积累。PPI负增长态势仍将延续,工业通缩成为经济运行面临的风险之一,已经并将进一步对经济增长带来负面影响,需要引起关注并加以有效应对。


    针对上述问题,货币政策怎么办?


    有些市场人士认为,目前经济下行导致通缩压力加大,货币政策的空间很大,未来央行应加快降息节奏,以刺激消费与需求。

   中国社科院金融研究所所长助理杨涛:世界大多数国家目前通货紧缩压力显著,各国央行纷纷采取降息、汇率贬值等量化宽松货币政策,我国目前通缩风险确实在积累,货币政策今后的操作空间会更多一些。我国松紧适度的货币政策在今年上半年更应侧重“松”,采取降“三率”(存款准备金率、利率和汇率)稳增长、防通缩,为正在推进的各项改革赢得时间和空间。但目前关键还是短期对冲和弥补流动性,并未出现全面宽松的趋势。另外央行的定向和结构性调控理念仍不愿放弃。所以未来一段时间政策可能出现混合性特点。

宗良认为:利率水平和通胀有一定关系,存款准备金率和外汇占款有一定关联,在这种大背景下,应该还是稳增长为主,鼓励消费。央行货币政策还将是保持稳健,也将会继续灵活运用多种货币政策工具进行调整。因此,货币政策总体不会有大的改变,依然是稳健为主,但会进行灵活调整。


文章来源于投融贷P2P网贷理财平台(www.tourongdai.com.cn)

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发表于 2015-2-12 09:33 | 显示全部楼层
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